CAPM versus WACC
Aandelenwaarderingen zijn een must voor elke belegger en voor elke financiële expert. Hoewel er investeerders zijn die een bepaald tarief verwachten voor hun investering in aandelen in een bedrijf, zijn er geldschieters en aandeelhouders in een bedrijf die ook een behoorlijk rendement verwachten op hun investeringen in een bedrijf. Er zijn verschillende statistische tools beschikbaar voor deze doeleinden, en daarvan zijn CAPM en WACC erg populair. Er zijn veel verschillen in deze twee tools, zoals lezers zouden ontdekken na het lezen van dit artikel.
CAPM staat voor Capital Asset Pricing Model, een methode om de juiste prijs van een aandeel of zowat elk activum te achterhalen met behulp van toekomstige kasstroomprojecties en een verdisconteerde rente die voor risico is aangepast.
Elk bedrijf heeft zijn eigen projecties voor de cashflow voor de komende jaren, maar investeerders moeten de werkelijke waarde van deze toekomstige cashflows in termen van de huidige markt achterhalen. Dit vereist het berekenen van een disconteringsvoet om tot de netto contante waarde van kasstromen of NPV te komen. Er zijn veel methoden om de reële waarde van de kapitaalkosten van een bedrijf te achterhalen, en een daarvan is WACC (gewogen gemiddelde kapitaalkosten). Elk bedrijf kent de prijs (rentevoet) die het betaalt voor de schuld die het heeft genomen om het kapitaal aan te trekken, maar het moet de kosten berekenen van het eigen vermogen dat zowel uit schulden als uit aandeelhoudersgeld bestaat. Aandeelhouders verwachten ook een redelijk rendement op hun investering in een bedrijf, anders zijn ze bereid om het eigen vermogen dat ze bezitten te verkopen. Deze kost van het eigen vermogen is wat een bedrijf nodig heeft om de aandelenkoers op een goed niveau te houden (bevredigend voor aandeelhouders). Het zijn deze kosten van eigen vermogen die worden gegeven door CAPM en worden berekend met behulp van de volgende formule.
Kosten van eigen vermogen met CAPM = r = rf + b X (rm - rf)
Hier is rf de risicovrije rente, is rm het verwachte rendement op de markt en b (bèta) is de maatstaf voor de relatie tussen risicofactor en de prijs van activa.
Gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) zijn gebaseerd op het aandeel van schulden en eigen vermogen in het totale kapitaal van een bedrijf.
WACC = Re XE / V + Rd X (1- vennootschapsbelastingtarief) XD / V
Waar D / V de verhouding is tussen de schuld van het bedrijf en de totale waarde (schuld + eigen vermogen)
E / V is de verhouding tussen het eigen vermogen van het bedrijf en het totaal van het bedrijf (eigen vermogen + schuld)
Gerelateerde link:
Verschil tussen CAPM en APT
