WACC versus IRR
Investeringsanalyse en kapitaalkosten zijn twee belangrijke onderdelen van financieel beheer. Investeringsanalyse introduceert een aantal tools en technieken die worden gebruikt om de winstgevendheid en haalbaarheid van een project te evalueren. Kapitaalkosten daarentegen verkent de verschillende bronnen van kapitaal en hoe kosten worden berekend, en worden samen met technieken voor investeringsbeoordeling gebruikt om de levensvatbaarheid van projecten te bepalen. Het volgende artikel gaat dieper in op IRR (internal rate of return - een techniek bij de beoordeling van investeringen) en het concept van gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC). Het artikel legt elk duidelijk uit, hoe ze worden berekend en wijst op de nauwe relatie tussen de twee.
Wat is IRR?
IRR (Internal Rate of Return) is een hulpmiddel dat wordt gebruikt bij financiële analyse om de aantrekkelijkheid van een bepaald project of investering te bepalen, en kan ook worden gebruikt om te kiezen tussen mogelijke projecten of investeringsopties die worden overwogen. IRR wordt meestal gebruikt bij kapitaalbudgettering en maakt de NPV (netto contante waarde) van alle kasstromen van een project of investering gelijk aan nul. Eenvoudig gezegd is IRR de groeisnelheid die naar schatting een project of investering genereert. Het is waar dat een project in feite een ander rendement kan genereren dan de geschatte IRR, maar een project met een relatief hogere IRR (dan de andere opties die worden overwogen) zal een grotere kans hebben op een hoger rendement en sterkere groei. In gevallen waarin de IRR wordt gebruikt om een beslissing te nemen tussen het accepteren en afwijzen van een project,de volgende criteria moeten worden gevolgd. Als de IRR gelijk is aan of groter is dan de kapitaalkosten, moet het project worden geaccepteerd en als de IRR lager is dan de kapitaalkosten, moet het project worden afgewezen. Deze criteria zorgen ervoor dat het bedrijf minimaal het vereiste rendement behaalt. Bij het kiezen tussen twee projecten met verschillende IRR-nummers is het wenselijk om het project te kiezen met de hoogste IRR.
IRR kan ook worden gebruikt om rendementspercentages op financiële markten te vergelijken. Als de projecten van het bedrijf geen IRR genereren die hoger is dan het rendement dat kan worden behaald door te investeren in de financiële markten, is het winstgevender voor het bedrijf om het project af te wijzen en een investering in de financiële markt te doen voor een beter rendement.
Wat is WACC?
WACC (Weighted Average Cost of Capital) is iets complexer dan de kapitaalkosten. WACC is de verwachte gemiddelde toekomstige kosten van fondsen en wordt berekend door wegingen toe te kennen aan de schulden en het kapitaal van het bedrijf in verhouding tot het bedrag waarin ze worden aangehouden (de kapitaalstructuur van het bedrijf). WACC wordt meestal berekend voor verschillende besluitvormingsdoeleinden en stelt het bedrijf in staat om hun schuldniveau te bepalen in vergelijking met het kapitaalniveau. Het volgende is de formule voor het berekenen van WACC.
WACC = (E / V) × R e + (D / V) × R d × (1 - T c)
Hier, E is de marktwaarde van het eigen vermogen en D is de marktwaarde van de schuld en V is het totaal van E en D. R e is de totale kosten van het eigen vermogen en R d is de kostprijs van de schuld. T c is het belastingtarief dat op het bedrijf wordt toegepast.
IRR versus WACC
WACC is de verwachte gemiddelde toekomstige kosten van fondsen, terwijl IRR een investeringsanalysetechniek is die wordt gebruikt om te beslissen of een project moet worden gevolgd. Er is een nauwe relatie tussen IRR en WACC, aangezien deze concepten samen de beslissingscriteria voor IRR-berekeningen vormen. Als de IRR groter is dan de WACC, dan is het rendement van het project hoger dan de kosten van het geïnvesteerde kapitaal en moet het worden geaccepteerd.
Samenvatting:
Verschil tussen IRR en WACC
• IRR wordt meestal gebruikt bij kapitaalbudgettering en maakt de NPV (netto contante waarde) van alle kasstromen van een project of investering gelijk aan nul. Eenvoudig gezegd is IRR de groeisnelheid die een project of investering naar schatting genereert.
• WACC is de verwachte gemiddelde toekomstige kosten van fondsen en wordt berekend door wegingen toe te kennen aan de schulden en het kapitaal van de onderneming in verhouding tot het bedrag waarin ze worden aangehouden (de kapitaalstructuur van de onderneming).
• Er is een nauwe relatie tussen IRR en WACC, aangezien deze concepten samen de beslissingscriteria voor IRR-berekeningen vormen.
